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简介（作者编辑）：浅析PPP项目六种融资方式.doc
摘要（系统识别）：
浅析PPP项目六种融资方式
PPP项目六种融资方式简析：股权出资、债权出资、银行信用证、保
函、债券/资本市场融资、夹层融资、债权人协议！
1
股权出资
般来说，作为PPP项目公司的股东，其特别的优势在于能够获得项
目运营收益，通过参与或掌握公司的整体运营，而掌控其收益大小，
多劳多得。除此之外，如果股东同时为项目公司的服务提供商或货物
供应商，其还能以此获得更有利的商业机会。但相较于其他债权类的
出资人，其劣势在于，股东对于公司财产收益分配的优先权最弱，其
只有等债权人的债权获得满足时才能获得其股权投资的收益。总的来
说，利用股权投资，风险最大的同时收益也最大。常见的股东是项目
参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者
多边组织等。
对于债权人来说，降低其投资风险的方式一般有三种：
其一，获得银行或者第三方的担保：
其二，尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项以为自
己留有资本缓冲：
其三，选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务，而
达到该目的一般只要得到股东的特别承诺即可，其本质无外乎是第三
方担保。这种情况主要出现在项目的某个环节风险过高而难以获得投
资时，股东作为项目公司的所有人更愿意在针对这一环节承担额外的
担保责任。
2
债权出资
与股权出资相比，借款人的优势重点体现在利益的优先分配早于股东
获得受偿，而劣势在于收益有限。
般来看，债务偿还往往以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周
期支付。除此之外，对于选择借款人时，需要特别注意的是以下几个
问题：
1、多边组织和出口信贷机构：通过这个渠道获得的一揽子贷款可以
避免一定的政治风险、获得东道国政府在贷款偿还方面所给与的优惠
政策，但由于这种贷款的限制和要求比较严格，一般往往难以获得。
2、商业银行：对于长期贷款来说，商业银行是常见的选择。相较于
通过发放债券，商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商
余地，在项目周期长、未来风险难以预计的情况下，给予债务人更大
的调整空间；
3、设备提供商、融资租赁出租人等：为了获得商业机会、对销售其
产品更为有利，有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款；融
资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似，即为了对出租其产品更
有利而愿意提供更有竞争力的融资条件。
4、银团联合贷款：银团里每个银行所提供的贷款都是独立的，其都
有着独立的权利和义务，因而基本不会为其他银行做背书。代理银行
摘要（系统识别）：
浅析PPP项目六种融资方式
PPP项目六种融资方式简析：股权出资、债权出资、银行信用证、保
函、债券/资本市场融资、夹层融资、债权人协议！
1
股权出资
般来说，作为PPP项目公司的股东，其特别的优势在于能够获得项
目运营收益，通过参与或掌握公司的整体运营，而掌控其收益大小，
多劳多得。除此之外，如果股东同时为项目公司的服务提供商或货物
供应商，其还能以此获得更有利的商业机会。但相较于其他债权类的
出资人，其劣势在于，股东对于公司财产收益分配的优先权最弱，其
只有等债权人的债权获得满足时才能获得其股权投资的收益。总的来
说，利用股权投资，风险最大的同时收益也最大。常见的股东是项目
参与方、当地投资者、政府、特许权获得方、机构投资者、双边或者
多边组织等。
对于债权人来说，降低其投资风险的方式一般有三种：
其一，获得银行或者第三方的担保：
其二，尽量选择预付一定比例或者按比例分阶段支付投资款项以为自
己留有资本缓冲：
其三，选择突破有限责任公司的责任限制而向股东追索公司债务，而
达到该目的一般只要得到股东的特别承诺即可，其本质无外乎是第三
方担保。这种情况主要出现在项目的某个环节风险过高而难以获得投
资时，股东作为项目公司的所有人更愿意在针对这一环节承担额外的
担保责任。
2
债权出资
与股权出资相比，借款人的优势重点体现在利益的优先分配早于股东
获得受偿，而劣势在于收益有限。
般来看，债务偿还往往以固定或者浮动利率为基准、由债务人按周
期支付。除此之外，对于选择借款人时，需要特别注意的是以下几个
问题：
1、多边组织和出口信贷机构：通过这个渠道获得的一揽子贷款可以
避免一定的政治风险、获得东道国政府在贷款偿还方面所给与的优惠
政策，但由于这种贷款的限制和要求比较严格，一般往往难以获得。
2、商业银行：对于长期贷款来说，商业银行是常见的选择。相较于
通过发放债券，商业银行贷款的优势在于其给予了借款人一定的协商
余地，在项目周期长、未来风险难以预计的情况下，给予债务人更大
的调整空间；
3、设备提供商、融资租赁出租人等：为了获得商业机会、对销售其
产品更为有利，有些项目的设备或服务提供商也会同意提供借款；融
资租赁出租人与设备提供商在这一点上类似，即为了对出租其产品更
有利而愿意提供更有竞争力的融资条件。
4、银团联合贷款：银团里每个银行所提供的贷款都是独立的，其都
有着独立的权利和义务，因而基本不会为其他银行做背书。代理银行
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