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简介（作者编辑）：PPP项目融资的难点分析.doc
摘要（系统识别）：
PPP项目融资的难点分析
据财政部PPP综合信息平台项目库季报第1期显示表明：截止
2016年1月31日，共用6997个项目进入财政部PPP综合信息平台
项目库，总投资需求81322亿元。可见，在中央政府的政策支持下，
地方政府推广PPP项目的热情空前高涨，但是项目落地情况却不容乐
观，签约率低的现象在短期内难以改观，其中原因之一是PPP项目融
资难。
在经济下行压力下，企业普遍面临着融资难的问题。作为一种公
私合作建设基础设施、提供公共服务的新机制，由于PPP在我国尚处
于探索阶段，相关政策制度尚不健全，所以金融机构对PPP项目融资
热情不高，暂持观望态度。其中既有源于PPP模式的内部原因，也有
制约融资的外部因素。下面将试着从内外两个角度对PPP项目的融资
难题进行分析，明晰PPP项目融资难在何处。
内部原因
作为一种有助于提升公共事业生产效率的长效合作机制，PPP具
有自身的一些特性，掣肘其从金融机构融通资金。
(一)期限长
PPP项目的存续期一般为20-30年，甚至有99年的，相较于一
般项目，持续周期较长，项目施行过程中存在的不确定性增加。一方
面，流动性不足会增加PPP项目的融资成本；另一方面，金融机构也
会考虑到融通资金的安全性，出于审慎性原则，对资金投放的审核机
制更为严格，要对项目做尽职调查和评审，复核项目的可行性。
(二)风险大
PPP模式的创新之处在于政府和社会资本合作，组成项目公司
(SPV),共同参与基础设施和公共服务建设，双方风险共担、收益共
享。对于资金方而言，与原有的政府直接提供服务相比，政府信用转
变为项目公司信用，由于参与项目的社会资本资质良莠不齐，导致
PPP模式的信用风险加剧。金融机构会对项目执行中的现金流、资产
处置等加以限制和监控，以减少融资风险。
(三)收益低
结合公开招标和现已落地的PPP项目，不难看出，目前中国PPP
项目的收益率不会太高。确实，现有的PPP项目多为长期微利项目，
收益率基本上在6%-8%左右，有的甚至还未探索出成熟的盈利模式，
市场上缺乏优质项目的抱怨不绝于耳。在这样的背景下，项目方难以
获得超额收益，能够承担的资金成本相对有限，自然难以吸引金融机
构为项目融通资金。
诚然，PPP这一属性决定了项目期限长、风险大、收益低，投资
PPP难以获得房地产那样的暴利，抑制了金融机构的放贷意愿。期限、
风险和收益问题是所有金融机构为PPP项目融资不可忽视的问题，但
摘要（系统识别）：
PPP项目融资的难点分析
据财政部PPP综合信息平台项目库季报第1期显示表明：截止
2016年1月31日，共用6997个项目进入财政部PPP综合信息平台
项目库，总投资需求81322亿元。可见，在中央政府的政策支持下，
地方政府推广PPP项目的热情空前高涨，但是项目落地情况却不容乐
观，签约率低的现象在短期内难以改观，其中原因之一是PPP项目融
资难。
在经济下行压力下，企业普遍面临着融资难的问题。作为一种公
私合作建设基础设施、提供公共服务的新机制，由于PPP在我国尚处
于探索阶段，相关政策制度尚不健全，所以金融机构对PPP项目融资
热情不高，暂持观望态度。其中既有源于PPP模式的内部原因，也有
制约融资的外部因素。下面将试着从内外两个角度对PPP项目的融资
难题进行分析，明晰PPP项目融资难在何处。
内部原因
作为一种有助于提升公共事业生产效率的长效合作机制，PPP具
有自身的一些特性，掣肘其从金融机构融通资金。
(一)期限长
PPP项目的存续期一般为20-30年，甚至有99年的，相较于一
般项目，持续周期较长，项目施行过程中存在的不确定性增加。一方
面，流动性不足会增加PPP项目的融资成本；另一方面，金融机构也
会考虑到融通资金的安全性，出于审慎性原则，对资金投放的审核机
制更为严格，要对项目做尽职调查和评审，复核项目的可行性。
(二)风险大
PPP模式的创新之处在于政府和社会资本合作，组成项目公司
(SPV),共同参与基础设施和公共服务建设，双方风险共担、收益共
享。对于资金方而言，与原有的政府直接提供服务相比，政府信用转
变为项目公司信用，由于参与项目的社会资本资质良莠不齐，导致
PPP模式的信用风险加剧。金融机构会对项目执行中的现金流、资产
处置等加以限制和监控，以减少融资风险。
(三)收益低
结合公开招标和现已落地的PPP项目，不难看出，目前中国PPP
项目的收益率不会太高。确实，现有的PPP项目多为长期微利项目，
收益率基本上在6%-8%左右，有的甚至还未探索出成熟的盈利模式，
市场上缺乏优质项目的抱怨不绝于耳。在这样的背景下，项目方难以
获得超额收益，能够承担的资金成本相对有限，自然难以吸引金融机
构为项目融通资金。
诚然，PPP这一属性决定了项目期限长、风险大、收益低，投资
PPP难以获得房地产那样的暴利，抑制了金融机构的放贷意愿。期限、
风险和收益问题是所有金融机构为PPP项目融资不可忽视的问题，但
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